Сообщение от главы Центрального банка Республики Турции (ЦБРТ) Карахана о снижении инфляции

Глава Центрального банка Турецкой Республики (ЦБРТ) Фатих Карахан (Fatih Karahan) выразил намерение ужесточить денежно-кредитную политику в случае прогнозирования значительного и стабильного ухудшения инфляции. Карахан выступил с вступительным словом на 92-м заседании Генеральной ассамблеи ЦБРТ. Он отметил: "Мы тщательно мониторим ежемесячные изменения в ценах. Мы будем придерживаться жесткой позиции денежно-кредитной политики до тех пор, пока не будет достигнуто значительное и стабильное снижение основного тренда ежемесячной инфляции, а инфляционные ожидания не приблизятся к прогнозируемому диапазону. В случае прогнозирования ухудшения инфляции мы ужесточим позицию денежно-кредитной политики. Мы ожидаем, что наша решительная политика приведет к снижению основного тренда ежемесячной инфляции за счет балансирования внутреннего спроса, роста реального курса турецкой лиры и улучшения инфляционных ожиданий, а дезинфляция наступит во второй половине 2024 года". В дополнение к этому, Карахан поделился своими рассмотрениями о макроэкономических событиях в 2023 году и обсудил денежно-кредитную политику, проводимую ЦБРТ. Он подчеркнул, что 2023 год был отмечен снижением глобальной экономической активности, особенно в странах, с которыми Турция ведет экспорт. Это привело к снижению темпов роста и ужесточению денежно-кредитной политики в некоторых странах, где инфляция превышала целевые показатели. Он также отметил, что несмотря на вызовы глобальной экономической среды, экономическая активность в Турции оставалась высокой, хотя и замедлилась во второй половине 2023 года.

Наибольший негативный вклад в дефицит текущего счета вносит энергетический баланс

В 2023 году ожидается дефицит на счете текущих операций в размере 45,4 миллиарда долларов США. Наибольший негативный вклад в дефицит текущего счета вносит энергетический баланс. В то время как внешнеторговый баланс без учета золота и энергоносителей вносит отрицательный вклад в сальдо текущего счета под влиянием сильного внутреннего спроса, положительный вклад услуг в текущий баланс продолжает увеличиваться. Годовая потребительская инфляция в 2023 году составила 64,8 процента. Инфляция снизилась в первом полугодии благодаря стабильному курсу обменного курса, снижению цен на импортную валюту и эффекту энергетических субсидий, помимо базовых эффектов. Так, в июне годовая инфляция составила 38,2 процента. Высокие темпы роста кредитования, повышение заработной платы и трансферты домохозяйствам оказали влияние на спрос и инфляцию в первой половине года. Дисбаланс спроса и предложения, вызванный землетрясениями в феврале, а также краткосрочные и среднесрочные последствия восстановительных работ для государственных финансов, усилили давление на инфляцию. Эти события отрицательно сказались на ценовую динамику, подготавливая почву для роста инфляции во второй половине года. В третьем квартале 2023 года кумулятивный эффект сохраняющегося сильного внутреннего спроса, налоговых корректировок, изменения обменного курса, повышения заработной платы, жесткости инфляции в сфере услуг и внезапного роста цен на сырую нефть оказал влияние на динамику инфляции. Кроме того, сочетание нескольких сильных шоков ускорило передачу их на цены, что привело к значительному росту инфляции в третьем квартале. В период июнь-сентябрь инфляция выросла на 23,3 пункта и достигла 61,5 процента. В четвертом квартале, при улучшении основной тенденции, годовая инфляция завершила год на уровне 64,8 процента.

"Мы начали процесс существенного ужесточения денежно-кредитной политики"

"Я проанализировал негативное влияние сильного внутреннего спроса в первой половине года на баланс текущего счета и условия финансирования. Этот процесс сопровождался сокращением международных резервов, что увеличило волатильность на финансовых рынках и привело к значительному ухудшению ценового поведения. В июне 2023 года мы начали процесс сильного ужесточения денежно-кредитной политики с целью установления дефляции, укрепления инфляционных ожиданий и контроля за ухудшением ценового поведения. Мы сообщили общественности о том, что ужесточение политики будет продолжаться до достижения значительного улучшения перспектив инфляции. В этом контексте мы увеличили учетную ставку с 8,5 процента до 15 процентов в июне, 17,5 процента в июле и 25 процентов в августе.

Учитывая, что инфляция в третьем квартале года оказалась выше наших ожиданий, мы продолжили ужесточение денежно-кредитной политики в период с сентября по декабрь и увеличили учетную ставку с 25 процентов до 42,5 процентов. Мы также провели процесс упрощения макропруденциальной системы, чтобы укрепить макрофинансовую стабильность. За период с июня по декабрь мы увеличили учетную ставку на 34 пункта, с 8,5 процента до 42,5 процента. В январе 2024 года мы увеличили учетную ставку до 45 процентов, а в феврале оставили ее на этом уровне, принимая во внимание риски инфляции и ухудшение прогнозов. В марте мы увеличили учетную ставку на 5 пунктов до 50 процентов. Кроме того, мы внесли изменения в операционную структуру, устанавливая однодневные ставки по заимствованиям и кредитам Центрального банка с маржой -/+ 300 базисных пунктов по сравнению с процентной ставкой недельного аукциона РЕПО. Однако основной процентной ставкой продолжит оставаться процентная ставка недельного аукциона репо."

Сохраняем разумную позицию в отношении рисков

В марте текущего года основной тренд месячной инфляции оказался выше наших прогнозов, несмотря на продолжающееся ослабление. Влияние сильного внутреннего спроса продолжает сохраняться, хотя динамика импорта потребительских товаров и золота способствует улучшению баланса текущего счета. С другой стороны, финансовые условия существенно ужесточились в результате наших монетарных шагов в марте.

Мы внимательно следим за воздействием ужесточения монетарной политики на кредитование и внутренний спрос. Хотелось бы подчеркнуть, что хотя мы оставили учетную ставку неизменной на нашей апрельской встрече, учитывая отсроченные эффекты монетарных мер, мы сохраняем осторожную позицию по отношению к рискам роста инфляции.

Эффект ужесточения монетарной политики, начатого в июне, сказывается на финансовых условиях и влияет на спрос. Во второй половине 2023 года мы наблюдали значительное улучшение внешнего финансирования, увеличение резервов, улучшение баланса текущего счета и рост депозитов в турецких лирах, что способствовало стабилизации турецкой лиры и эффективности монетарной политики.

Мы продолжаем видеть улучшение инфляционных ожиданий на 12- и 24-месячные периоды, начавшееся в сентябре, хотя прогнозы на конец года все еще превышают наши оценки, представленные в Отчетах по инфляции. Мы также наблюдаем положительные последствия наших упрощений в виде улучшения функционирования рыночных механизмов и усиления монетарного трансмиссионного механизма.

В процессе упрощения, при увеличении доли депозитов в турецких лирах в финансовой системе, мы уменьшаем долю депозитов, защищенных курсом, и депозитов в иностранной валюте, что способствует укреплению монетарной трансмиссии и финансовой стабильности.

Для успешного процесса дефляции критическое значение имеет способность банковской системы эффективно выполнять свои посреднические функции. Поэтому мы предпринимаем шаги для поддержки механизма монетарной трансмиссии и в случае неожиданных событий относительно кредитования и процентных ставок.

В результате замедления роста кредитования с марта, вызванного нашими мерами по ужесточению монетарной и количественной политики, мы ожидаем, что устойчивость внутреннего спроса ослабнет. Таким образом, мы прогнозируем вступление в здоровый процесс дефляции с уравновешиванием внутреннего спроса.

"Мы внимательно следим за изменением цен"

"Мы внимательно следим за ежемесячными изменениями цен. Будем сохранять нашу жесткую позицию денежно-кредитной политики до тех пор, пока не будет достигнуто значительное и постоянное снижение основного тренда ежемесячной инфляции и инфляционные ожидания не достигнут прогнозируемого диапазона. В случае значительного и постоянного ухудшения прогноза инфляции мы ужесточим позицию денежно-кредитной политики. Наша решительная позиция в денежно-кредитной политике позволит нам прогнозировать снижение основного тренда месячной инфляции и установление дезинфляции во второй половине 2024 года за счет балансировки внутреннего спроса, укрепления турецкой лиры и улучшения инфляционных ожиданий. В заключение хочу подвести итог некоторым важным мероприятиям, проведенным в 2023 году. Как я подробно объяснил ранее, мы провели сильное ужесточение денежно-кредитной политики с середины 2023 года с целью как можно скорее установить дефляцию, закрепить инфляционные ожидания и контролировать ухудшение ценового поведения. Эффективная коммуникация и координация этой политики с другими заинтересованными сторонами также важны для нас, как и практика денежно-кредитной политики. В этом контексте мы внедрили простую, прозрачную и двустороннюю коммуникационную политику, чтобы объяснить всем заинтересованным сторонам политические решения, принятые с учетом нашей основной цели — обеспечить стабильность цен и эффективное управление ожиданиями."

"Мы предприняли шаги по эффективному использованию технологической инфраструктуры"

"В 2023 году мы предприняли шаги по более интенсивному и эффективному использованию технологической и финансовой инфраструктуры. Я хотел бы кратко коснуться некоторых из них. Мы усилили ИТ-инфраструктуру при проведении кассовых операций и увеличили наши ежедневные мощности по обработке бумажных денег за счет внедрения технологических инвестиций. В области информационных технологий в 2023 году мы продолжили работу по созданию необходимых систем в соответствии с нашим видением превосходной технологической инфраструктуры и обеспечению безопасности и непрерывности этих систем. Учитывая повышенный интерес к системе FAST и динамичные требования платежной экосистемы, мы увеличили лимиты суммы транзакций FAST для денежных переводов. Мы также поделились результатами, полученными в рамках первого этапа исследований проекта «Цифровая турецкая лира», в комплексном оценочном отчете. Хочу еще раз подчеркнуть, что основной целью и приоритетом ЦБРТ является обеспечение стабильности цен. В соответствии с этой целью мы будем определять денежно-кредитную политику таким образом, чтобы обеспечить денежно-кредитные и финансовые условия, способствующие сначала снижению инфляции до однозначных цифр, а затем достижению целевого показателя в 5 процентов в среднесрочной перспективе."