Повышение процентных ставок изменило положение вещей в Стамбульской бирже

Стамбульская фондовая биржа, которая была наводнена инвесторами из-за низких процентных ставок в предвыборный период и параллельно видела рекорды публичного размещения акций, переломила ситуацию с началом повышения процентных ставок.

Ян 3, 2024 - 12:04

Ян 10, 2024 - 17:08

Повышение процентных ставок изменило положение вещей в Стамбульской бирже

На фондовом рынке наблюдается временный застой в появлении новых компаний. Несмотря на прогнозы о том, что январь пройдет без новых публичных размещений акций, Совет по рынкам капитала не выносил положительного решения о новых IPO (Initial Public Offering / Первичное публичное размещение акций) с 7 декабря. Эксперты рынка капитала указывают на низкую ликвидность и снижение спроса как основные факторы, вызвавшие временное затишье в области публичных размещений.

Публичные предложения на фондовых рынках и интерес индивидуальных инвесторов оставили свой след в течение 2023 года. Однако спрос и динамика акций в контексте последних IPO, проведенных в конце года, оказались ниже ожидаемых. Совет по рынкам капитала не принимал новых IPO с 7 декабря, и эксперты в области финансов ожидают отсутствия новых одобрений в январе. Результаты встречи инвесторов Центрального банка в Нью-Йорке 11 января и обзор кредитного рейтингового агентства Moody's 12 января также окажут влияние на ход событий в области публичных размещений в ближайший период.

Число инвесторов за год увеличилось на 102,3 процента

В 2023 году на биржу вышло 54 компании, суммарный объем публичных размещений которых достиг 79,18 миллиарда лир. Иными словами, эти 54 компании привлекли финансирование в размере 79,2 миллиарда лир с рынков капитала. Несмотря на рекордный спрос на публичные размещения, особенно после майских выборов, динамика акций компаний на фондовом рынке достигла своего пика.

Согласно данным Центрального регистратора, к концу 2022 года количество инвесторов на фондовом рынке составляло 3 миллиона 783 тысячи 487 человек, а к концу 2023 года эта цифра возросла до 7 миллионов 653 тысячи 30 человек, что означает рост на 102,3 процента за год. Впрочем, число инвесторов, достигнувшее своего пика 13 декабря и составившее 8,6 миллиона человек, за последние две недели сократилось на 950 тысяч человек. Последние недели года также оставили след в виде резких продаж на индексах Borsa Istanbul.

Эксперты рынка часто указывают, что данное снижение обусловлено как ростом стандартных процентных ставок по депозитам в турецких лирах, так и нехваткой ликвидности из-за последовательных публичных размещений и отсутствия иностранных инвесторов. Несмотря на снижение объема транзакций на фондовом рынке до уровня ниже 100 миллиардов лир в последние недели, стремительно растущие процентные ставки по кредитам подтолкнули инвесторов к избеганию кредитных операций. Периоды снижения также привели к повышению требований к маржинальным средствам.

За 5 лет продажи на 13,3 млрд долларов

В 2024 году, по мнению аналитиков, ключевой темой на фондовом рынке станут иностранные инвесторы. Несмотря на текущий недостаток притоков, данные Центрального банка свидетельствуют о том, что год иностранных инвесторов, период, в течение последних 5 лет характеризовавшийся чистым оттоком с фондового рынка, в этот раз может оказаться слегка позитивным. Отток иностранных инвесторов с фондового рынка за последние 5 лет составил 13,3 миллиарда долларов. Ожидается, что активность иностранных инвесторов на турецких рынках капитала значительно возрастет в феврале, особенно после встречи 11 января и обзора кредитного рейтинга 12 января.

Эти события также вызвали замедление в области IPO. По данным рынка капитала, официальное одобрение нового публичного размещения в январе будет сюрпризом. С 7 декабря не было получено одобрения для новых компаний, желающих провести IPO. Это означает, что новых публичных размещений акций не следует ожидать в течение, по меньшей мере, 8 недель, что равно 1,5 месяцам.

Самая важная причина - "Захват Ликвидности"

Согласно данным, предоставленным источниками на рынке капитала, низкий спрос, зафиксированный в ходе публичных размещений в декабре, и достижение акциями минимальных значений после начала торгов на фондовой бирже, стали основными причинами отсутствия одобрения новых публичных размещений. Эксперты подчеркивают неопределенность относительно того, будет ли достаточный интерес к новым публичным размещениям в текущем периоде. Несмотря на то, что стоимость привлечения средств через публичные размещения несколько выше, чем при использовании кредитных инструментов банков, доступность банковских кредитов и выборочная кредитная политика обеспечивают компаниям доступ к финансированию, даже при более высоких затратах.

Стандартные депозиты в турецких лирах в настоящее время представляют собой значительный инвестиционный инструмент для инвесторов. Привлекательность высоких процентных ставок по депозитам и отсутствие риска являются ключевыми факторами для тех, кто рассматривает минимальные ставки в недавних публичных размещениях. Эта тенденция, вероятно, привела к тому, что инвесторы, ранее участвовавшие в IPO, предпочли вложить средства в стандартные депозиты в турецких лирах.

Эксперты рынка капитала высказывают мнение, что кризис ликвидности является основной причиной отклонения новых публичных размещений акций. Ожидания прихода иностранных инвесторов после февраля также оказывают воздействие на активность в сфере IPO в январе.

Эксперты рынка капитала объясняют, что дефицит ликвидности и рост процентных ставок по депозитам в турецких лирах привели к снижению интереса к публичным размещениям в последние месяцы. Они прогнозируют, что после февраля разрешения на публичные размещения могут быть выданы снова, но уровень активности в сфере IPO в 2024 году не достигнет такого же высокого уровня, как в 2023 году.

Спрос инвесторов на публичные размещения снизился

Высокие результаты публичных размещений в летние месяцы начали снижаться в последнем квартале года. Так, три публичных размещения, проведенные в начале декабря, стали свидетельством серии из 4-6 потолков на бирже, в то время как те, которые состоялись во второй половине месяца, либо ограничились одним потолком, либо начали торговаться на бирже по минимальной цене. Кроме того, заметно уменьшился спрос на публичные размещения. Если в первые месяцы года спрос во время IPO составлял 60 118 220 раз, особенно со стороны индивидуальных инвесторов, то после введения регулирования в этой сфере спрос сократился в 7-8 раз. В некоторых публичных размещениях в первом квартале года спрос вновь оставался высоким, превышая 20 раз. В предвыборных IPO спрос замедлился, но в публичных размещениях, проведенных в летние месяцы, спрос оставался в 4-5 раз выше. Однако в ходе публичных размещений в конце года спрос снизился в 1,5-2 раза, а количество инвесторов, участвующих в IPO, также сократилось.

Компании опустились ниже цены IPO

В последнее время инвесторы с большим ожиданием предвкушали, что публично предлагаемые компании достигнут пика на фондовом рынке и затем продолжат свой рост. К концу года эти ожидания в значительной степени оправдались. Однако в последнем квартале этот шаблон стал испытывать сбои, особенно в двух последних IPO, где он полностью провалился. Sur Tatil GYO, у которой был только один потолок, столкнулась с серьезными потерями, и акции компании торговались на 38,23% ниже цены публичного размещения на момент 11:40 вчерашнего дня. Цена публичного размещения составляла 49,18 лиры, в то время как текущая цена достигала 30,38 лиры.

Также Avrupakent GYO, проведшая последнее публичное размещение в этом году, сразу же в первый день столкнулась с минимальной ценой. Как и в предыдущем случае, на момент 11:40 вчерашнего дня цена акции была на 29,16% ниже цены публичного размещения. Цена публичного размещения составляла 55,08 лиры, в то время как текущая цена достигала 39,02 лиры.

На момент 11:40 вчерашнего дня из 54 компаний, вышедших на биржу в прошлом году, 7 упали ниже цены IPO. Среди них Avrupakent GYO, Sur Tatil Evleri GYO, Mega Metal, Batı Ege GYO, Çates Elektrik, TAB Gıda, Bien Yapı. С другой стороны, нет компаний, акции которых не падали бы относительно пикового уровня с момента начала их торгов на фондовой бирже. Максимальное снижение среди компаний, разместивших акции на публичном рынке, составило 68%, а минимальное — 2,3% от пикового уровня.

Общество