Куда направляются миллиардные инвестиции, поступающие в Турцию?

В своей последней статье для Financial Times Адам Самсон (Adam Samson) обсуждает значительный приток иностранных инвестиций в рынок турецкой лиры, который был озаглавлен «Инвесторы вливают миллиарды в рынок турецкой лиры». В статье отмечается, что иностранные инвесторы стали активнее вкладывать средства в Турцию после её возвращения к традиционной экономической политике. В беседе с Самсоном управляющий фондом подчеркнул, что «лира стала очень популярной торговлей». Однако, анонимный бюрократ сообщил, что значительная часть этих инвестиций имеет краткосрочный характер, что повышает уязвимость страны к внешним экономическим кризисам.

Вложенные миллиарды в государственные долговые обязательства

Согласно данным Центрального банка Турецкой Республики (ЦБРТ), с конца 2023 года до середины июля 2024 года иностранные инвесторы приобрели внутренние ценные бумаги на сумму 9,7 миллиарда долларов США. Этот показатель стал одним из самых высоких иностранных притоков за последние годы. Из этой суммы 10,5 миллиарда долларов США было инвестировано в государственные долговые обязательства, номинированные в турецких лирах, а 384,5 миллиона долларов США – в корпоративные облигации. В результате доля иностранных инвесторов на рынке облигаций увеличилась с 0,6% до 6,7%, хотя чистый отток с фондового рынка составил 1,2 миллиарда долларов США.

Эврооблигации и их влияние

По данным ЦБРТ, с начала года было привлечено 11,3 миллиарда долларов США через выпуск еврооблигаций. Из этой суммы 2,7 миллиарда долларов США привлекло государственный сектор, 7,2 миллиарда долларов США – банки, а 1,4 миллиарда долларов США – другие сектора. На спотовом рынке было приобретено еврооблигаций на сумму 6,5 миллиарда долларов США, из которых 1 миллиард долларов США составили выпуски государственных облигаций, а 5,5 миллиарда долларов США – частного сектора.

Портфельные и прямые инвестиции: Тенденции и замедление

Наблюдается рост интереса иностранных инвесторов к Турции, что проявляется в значительном увеличении портфельных инвестиций в государственные ценные бумаги, который составил 10,5 миллиарда долларов США за последние 6-7 месяцев. В то же время, прямые инвестиции остаются на низком уровне – 2,3 миллиарда долларов США.

Керри-трейд стал ключевым фактором в притоке иностранного капитала в Турцию в прошлом году. Финансовые учреждения, такие как Bank of America, Citibank, Deutsche Bank и JPMorgan, рекомендовали открывать длинные позиции в TL через краткосрочные облигации и форвардные контракты из-за высокой разницы процентных ставок и стабильности обменного курса. Однако иностранные инвесторы продолжают избегать турецкого фондового рынка и прямых инвестиций из-за замедления экономической ситуации в стране.

Мнение экспертов: Оценка иностранного интереса к Турции

Озан Озкурал: Высокие реальные процентные ставки привлекают инвесторов

Озан Озкурал (Ozan Özkural), основатель Tanto Capital Partners, в беседе с Aposto отметил рост интереса иностранных инвесторов к турецким активам после возвращения Турции к традиционной денежно-кредитной и фискальной политике. Однако, по его словам, для уверенности в долгосрочной стабильности этой трансформации потребуется время. Озкурал объяснил, что инвесторы предпочитают рынок облигаций из-за высоких реальных процентных ставок и стабильности обменного курса лиры, в то время как доходность фондового рынка не столь привлекательна.

Тунч Йылдырым: Ожидания по фондовому рынку

Тунч Йылдырым (Tunç Yıldırım), исполнительный директор по корпоративным продажам ÜNLÜ & Co, заявил, что интерес иностранных инвесторов к казначейским и еврооблигациям возрос благодаря стабильности лиры и высоким реальным процентным ставкам. Он отметил, что хотя в последние 7 недель наблюдается отток инвестиций с фондового рынка, ослабление финансовых результатов компаний и высокая доходность индекса MSCI Emerging Markets способствовали этому. Йылдырым прогнозирует возобновление интереса к фондовому рынку к осени, особенно если ФРС начнет снижать процентные ставки и если будут позитивные макроэкономические данные.

Ник Штадтмиллер: Необходима долгосрочная стабильность

Ник Штадтмиллер (Nick Stadtmiller), руководитель отдела рыночных исследований Medley Advisors, отметил, что восстановление доверия к Турции началось с изменения политики, но инвесторы пока остаются сконцентрированными на краткосрочных инвестициях. Он подчеркнул, что для привлечения долгосрочных инвестиций Турции нужно продемонстрировать устойчивое замедление инфляции и успешное внедрение налогово-бюджетных реформ. Штадтмиллер добавил, что ключевым моментом будет поддержание жесткой денежно-кредитной и фискальной политики в условиях замедления экономического роста.