Кризис ЦБ в розничной торговле и потреблении

В рамках дополнительных мер по ужесточению денежно-кредитной политики Центральный банк принял решение установить обязательные резервы, связанные с ростом кредитования, и снизить лимиты кредитования, за исключением кредитов на транспортные средства. Однако, несмотря на эти шаги, Центральный банк снова предпринял действия сразу после выборов в ответ на продолжающийся рост как кредитов, так и кредитных карт перед выборами. Наконец, в пятницу ЦБРТ принял новые меры по ужесточению монетарной политики.

Как эти и последующие шаги повлияют на акции компаний и секторы? Эксперты отмечают, что ужесточение мер приведет к сокращению потребительского спроса, что отразится на финансовых показателях компаний. Они также прогнозируют, что эти меры замедлят рост оборота в секторах потребительских товаров длительного пользования, автомобилестроения, мебели, а также в жилищном и строительном секторах, чувствительных к стоимости кредитов.

Отменят политику стимулирования экономического роста

В своём отчёте Ak Yatırım Research отметила, что ожидает, что снижение инфляции станет приоритетом макроэкономической политики. Они также утверждают, что после местных выборов политическая воля по борьбе с инфляцией усилится, а меры денежно-кредитной и фискальной политики будут направлены на замедление внутреннего спроса и укрепление макроэкономической стабильности. Стабильность считается ключевым фактором.

В отчёте отмечается, что в связи с этим ожидается частичная отмена политики, направленной на стимулирование экономического роста, до конца года. Приоритетом станет дефляция, и начнётся процесс укрепления денежно-кредитной и бюджетной дисциплины с целью улучшения экономического роста, снижения премии за риск и повышения кредитного рейтинга страны, при этом акцент будет сделан на укреплении макрофинансовой стабильности.

Среднесрочное повышение продолжится за счет иностранных вложений

Отчет включает следующие утверждения:

«В этом процессе политические и рыночные процентные ставки не будут снижаться до тех пор, пока не станет очевидной стабильная тенденция к снижению основной инфляции. Ожидается, что рост оборота замедлится в секторах потребительских товаров длительного пользования, автомобилестроения, мебели, жилищного и строительного секторов, которые чувствительны к стоимости кредита, а расходы на финансирование увеличатся в компаниях, зависящих от внешних ресурсов для инвестиций и оборотного капитала. Когда будет достигнута стабильность, мы ожидаем, что условия кредитования в финансовом секторе улучшатся за счет иностранных источников финансирования, и среднесрочная тенденция роста на BIST продолжится благодаря иностранным инвестициям.

В этом контексте банковский сектор, страхование, холдинги, розничная торговля продуктами питания, продукты питания и напитки, здравоохранение и телекоммуникации будут иметь положительную динамику. С другой стороны, ожидается, что потребительский сектор, автомобилестроение, строительство, цементный сектор, акции компаний роста и производители электрооборудования будут отстаивать в рейтинге BIST».

Выбор акций очень важен

Волкан Дукканджик (Volkan Dükkancık), директор по стратегии и управлению индивидуальным портфелем в Tera Yatırım, отметил: "Последнее изменение процентной ставки Центрального банка Турции (ЦБРТ) и результаты прошедших выборов привлекли внимание иностранных инвесторов, которые временно замедлили свои темпы и ожидают развития событий после выборов. Наблюдается значительный рост интереса со стороны иностранцев к акциям с высокими индексными весами, в особенности к банкам и холдингам. Возможно, мы стоим на пороге очень благоприятного процесса, в рамках которого иностранные инвесторы начнут и продолжат приобретать акции".

Он также отметил, что в текущем периоде выбора акций инвесторам необходимо быть особенно осторожными и учитывать следующие аспекты: "Помимо оценки стоимости на основе мультипликаторов, инвесторы должны учитывать, что в настоящем цикле, при выборе компаний, необходимо обратить внимание на их денежный поток и способность генерировать денежные средства, не подверженные возможному экономическому спаду, а также на их операционную структуру и финансовое положение, которые могут повлиять на новые инвестиции или платежи по долгам в иностранной валюте".

Рынок, уверенный в сохранении жесткой и решительной экономической политики, будет стремиться создать новую историю после выборов. Однако высокие процентные ставки, инфляция и замедление экономического роста требуют особого внимания при выборе времени для оценки истории и выбора секторов и акций. В этот период инвесторы, формирующие портфель акций, сосредотачиваются на таких секторах, как автомобилестроение, бытовая техника, стекольная и металлургическая промышленность, которые характеризуются высоким ростом и чувствительностью к процентным ставкам. Кроме того, помимо секторов с высоким иностранным интересом, стоит обратить внимание на секторы с низкой эластичностью спроса, слабой чувствительностью к росту и собственной историей, такие как сфера связи, продукты питания и розничная торговля продуктами питания, энергетика, страхование и авиация.

Как будет компенсирована эрозия оборотного капитала?

Экономист Сердар Пазы (Serdar Pazı) отметил: "В условиях роста процентных ставок, который, по всей вероятности, будет длиться в течение длительного времени, эрозия оборотного капитала компаний из-за инфляции становится одной из важнейших проблем, требующих компенсации".

Он также отметил, что сектор розничной торговли в целом, особенно розничная торговля продуктами питания, характеризуется более низкими потребностями в оборотном капитале и способностью осуществлять долгосрочные платежи своим поставщикам. Однако, рост стоимости кредитов может оказать давление на строительный сектор, который является наиболее уязвимым в этом отношении. Без государственных стимулов для городских преобразований, таких как цемент, REIT, стекло и керамика, ситуация в этих секторах может оказаться сложной.

"Страховой сектор также будет активен в условиях высоких процентных ставок, более эффективно используя собранные премии. Несмотря на слабый внутренний спрос в автомобильной и потребительской сферах, частичное восстановление в Европе может частично компенсировать этот спад. Что касается телекоммуникаций, то необходимость в крупных инвестициях в инфраструктуру и сборах, превышающих инфляцию, вероятно, сбалансируют друг друга".

Заявка на средства ценных бумаг завершена

Центральный банк снижает ограничения, которые вынуждают банки покупать долгосрочные облигации под низкие проценты. В этом контексте ЦБ планирует в ближайшее время доработать положение об установлении безопасности. Согласно этому положению, решено снизить ставку обеспечения, применяемую к обязательствам, подлежащим обеспечению, с 4 процентов до 1 процента, а также прекратить практику предоставления обеспечения на основе роста кредита. В заявлении также отмечается, что данное регулирование планируется прекратить в ближайшее время. В заявлении ЦБ об упрощении макропруденциальной системы указано, что Центральный банк Республики Турции (ЦБРТ) продолжает упрощать макропруденциальную политику таким образом, чтобы сохранить функциональность рыночного механизма и макрофинансовую стабильность.

Максимальная ежемесячная процентная ставка по карте была увеличена до 4,35%

Центральный банк продолжает ужесточать свою политику. Еще одним шагом ужесточения стала изменение процентных ставок по кредитным картам. Согласно новым правилам, ежемесячная максимальная договорная процентная ставка, применяемая к операциям с кредитными картами (за исключением снятия наличных и операций по использованию), была увеличена с 3,66 процента до 4,25 процента. Центральный банк (ЦБРТ) внес изменения в метод расчета этой ставки. Решено было добавить 114 базисных пунктов к ежемесячной базовой ставке, вместо предыдущих 55 базисных пунктов. В результате нового метода расчета, максимальная договорная процентная ставка увеличилась с 3,66 процента до 4,25 процента.