В последние два года особенно активно обсуждается теория, что инфляция в Турции вызвана не высоким потребительским спросом, а увеличением прибыли корпораций. Даже Международный валютный фонд (МВФ), традиционно придерживающийся классических экономических взглядов, в своих исследованиях указал на рост корпоративных прибылей как на один из основных факторов инфляции.
Согласно исследованию, основными драйверами инфляции в Турции стали факторы, связанные с издержками производства, а не с потребительским спросом. Проблемы с глобальными поставками и колебания валютных курсов после пандемии привели к тому, что инфляция стала стремительно расти. Это подчеркивает, что инфляция не возникла из-за внутреннего спроса, а была вызвана внешними экономическими факторами.
Одним из ключевых выводов исследования стало то, что влияние корпоративных прибылей на инфляцию значительно превосходит эффект от повышения процентных ставок. В частности, увеличение инфляции за счет роста прибыли компаний оценивается в 5,26%, в то время как воздействие повышения ставок – всего 0,42%. То есть корпоративные прибыли влияют на инфляцию в 12 раз сильнее, чем процентные ставки.
Это открытие опровергает традиционный подход, согласно которому повышение процентных ставок должно эффективно бороться с инфляцией. Напротив, увеличение стоимости финансирования заставляет компании, обладающие рыночной властью, поднимать цены еще выше, что, в свою очередь, способствует росту инфляции.
В последние четыре года Турция пережила серию экономических потрясений, которые превратили инфляцию в хроническую проблему. Попытка решить экономический кризис с помощью резкого снижения процентных ставок привела к обратному эффекту. Ослабление ставок вызвало обесценивание национальной валюты, что увеличило стоимость импорта и затраты бизнеса. В свою очередь, компании, чтобы компенсировать эти издержки, подняли цены намного выше уровня роста затрат, что усугубило инфляцию.
Таким образом, инфляция в Турции в последние годы оказалась тесно связана с рыночной властью компаний и их прибылью, а не с ростом потребительского спроса. Это исследование открывает новую перспективу в понимании инфляционных процессов и подчеркивает важность регулирования корпоративной прибыли для устойчивого контроля над инфляцией.
